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锂矿股“下半场”:上一年气候旧亭台似曾相识燕归来?

来源:ob欧宝体育  浏览量:64  发布时间:2022-05-26 01:51:20

  核算一切抢手概念板块涨幅可以看到,年头至今涨幅榜首的是锂矿,其次是盐湖提锂,排第四的是锂电电解液……

  21世纪本钱研究院根据Wind锂矿指数核算,该指数9月中旬高点为10370.88点,10月中旬最低跌至7376.37点,前后缺乏15个交易日,跌幅挨近30%。

  可是,反观股价动摇的另一重要变量,决议了职业景气量、上市公司盈余才能凹凸的产品价格,却在持续上涨。

  9月中旬,碳酸锂价格保持在14万元/吨出面,至10月18日现已迫临19万元/吨。

  近期发布的三季报成绩预告也显现,当期各家公司赢利较二季度进一步扩展,全体呈现“越来越好”的趋势。

  流动性宽松是支撑本轮大宗产品上行的中心逻辑,若某一项原资料本身供需又处于偏紧状况,其价格动辄呈现翻倍式上涨。

  本年三季度其价格上涨曲线的斜率,要远远高于早年,2017年16.8万元/吨的新高被毫无阻力的逾越。

  数据显现,9月初,碳酸锂价格为11.7万元/吨,9月15日升至14.7万元/吨,至10月19日已到达18.9万元/吨。

  照理说,锂盐价格创新高将直接带动出产企业赢利率提高。尽管部分不具有锂矿资源的企业,会因进口锂辉石价格上涨,而吞噬掉较大一部分赢利,可是就二级商场而言,却全体呈现龙蛇混杂的走势。

  仅以龙头企业为例,区间最大跌幅达32.9%,同期天齐锂业002466股吧)和盐湖股份最大跌幅达38%、34.2%。

  在此次调整前,13只成分股年头至9月15日均匀涨幅达252.5%。其间,江特电机002176股吧)、西藏矿业000762股吧)、天华超净300390股吧)同期涨幅别离达704.29%、506.63%、403.28%。

  其二,9月中旬锂矿股上涨后期,股价与根本面的关联度削弱,商场心情要素不断提高,这使得许多锂矿股的股价,无法经过盈余预期和估值的视点来进行衡量。

  以赣锋锂业002460股吧)为例,其是该职业全球龙头之一,事务会集度高、成绩接连性好。

  未发布三季度成绩预告前,公司上半年算计净赢利14.17亿元。不考虑三、四季度成绩环比提高的或许,只将已知成绩简略年化的成果为2021年净赢利28.34亿元,对应每股收益约1.97元。

  而在9月中旬,该公司股价最高涨至224.4元,适当114倍估值。即使依照卖方共同性猜测的2022年2.88元的每股收益,估值也到达了77.9倍。

  所以说,此前股价上涨阶段,许多锂矿股现已是依照2023年的盈余才能进行估值。

  在锂矿股回调的一起,其他如煤炭、钢铁、有色、化工等周期股也呈现了20%至30%以上的跌落,无一例外都是本年A股涨幅排名靠前的职业。

  9月15日至今,申万一级职业中只要农林牧渔、食品饮料取得了正收益,而这两个职业又刚好是年头至9月15日期间跌幅最大的两个一级职业。

  职业景气量提高众所周知,可是归根结底依然需求看上市公司的报表,这决议了产品提价拉动企业盈余提高的逻辑能否完成。

  而就锂矿股三季度成绩表现来看,全体与锂盐价格的变化坚持了共同,二者呈现十分显着的正相关特征。

  现在,归入Wind锂矿板块的个股总共14只,此外添加川能动力000155股吧),算计15家上市公司。

  其间,现在具有可比数据的13家公司中,有11公司前三季度盈余坚持逐季度提高的趋势。

  其间,比亚迪002594股吧)、紫金矿业601899股吧)虽有协作产能或锂矿收买,三季度还未构成收入,不具参考性;盐湖股份大部分收入和赢利来自于钾肥主业,参考性一般。

  相比之下,锂矿、锂盐产品收入会集度高,财务数据接连性较好的个股,如“锂业双雄”需求要点调查。

  先说天齐锂业,一季度因债款遗留问题,财务费用依然高企,当期报表赢利亏本;二季度,利息支出小幅削减,叠加碳酸锂保持8万元/吨以上,当季扭亏;三季度,锂盐二次上涨,当期净赢利环比呈现27%增加。

  赣锋锂业,三季度赢利环比较二季度显着下降,原因或许与该公司矿端资源供应率不如天齐锂业有关。

  三季度,锂盐价格上涨的一起,澳洲锂辉石价格同步上行,外购质料型出产企业本钱抬升较为显着。

  需求指出的是,这类龙头因产品价格政策、出售构成中包含一定长单,上市公司的成绩变化要相对滞后于锂盐价格变化一到两个季度。

  捉住要点公司的视角,放在资金面的变化上相同适用,这代表了二级商场对全体锂矿股的情绪。

  因三季报还未发表结束,咱们选取了具有数据接连性的北向资金和融资资金作为调查目标。

  先说北向资金。赣锋锂业北向资金持股先降后升,至最新数据发布日其持股数量与9月中旬类似,并未因股价短期回落30%而呈现大举流出的状况。

  其他锂矿股,北向资金流出较为显着,天华超净、盛新锂能、中矿资源002738股吧)均是如此,可是永兴资料002756股吧)和雅化集团002497股吧)在股价杀跌期间,北向资金则呈现出逆市增持。

  锂矿股杀跌期间,全体融资资金呈现显着流出,仅有盛新锂能一家处于逆市流入状况。可是,比照市值排名靠前的头部公司而言,杠杆资金流出起伏较小,环比降幅未超越10%。

  而就接连数据变化状况来看,包含赣锋锂业、天齐锂业在的北向资金和融资资金近期均呈现了见底上升,最新持股数量依然处于前史次高位。

  而比较维度并不该只是局限于A股商场,在职业见底和景气量急速上升的布景下,国际范围内的锂业公司股价都呈现了极为显着的上涨。

  比照A股和外盘锂业公司可以看出,股价底部多会集在2020年3月前后,要提早与锂盐价格半年时刻。

  从2020年3月末算起,美洲锂业涨幅超越800%,FMC锂业分拆而来的LIVENT公司上涨近400%。

  与国内“锂业双雄”同为国际巨子的美国雅保,2020年3月低点为48.03美元,本年9月高点为252.67美元,区间涨幅也到达331%。

  A股锂矿股杀跌前,雅保股价现已首先调整,并于9月20日、10月1日两次跌至210美元邻近。

  而就雅保近期走势而言,也已开端企稳上升,10月19日盘中还一度升至244.36美元,迫临前期新高。

  那么此前走势与之坚持共同的A股锂矿板块,接下来是否也有或许仿制雅保走势?

  9月中旬,碳酸锂价格缺乏15万元/吨,彼时业界预期将打破2017年16.8万元/吨的前史高点。

  成果,到10月21日该产品价格现已到达19万元/吨。现在供需两头并无实质性改动,年末碳酸锂到达25万元/吨是否也有或许?

  本年锂矿股盈余之所以可以逐季度提高,最中心的带动要素便是锂盐价格的上行。

  核算数据显现,本年一至三季度,国内碳酸锂商场均价别离为7.48万元/吨、8.89万元/吨和11.01万元/吨。

  可是,因本年8月锂盐价格“高位横盘”影响,三季度均价并未彻底表现下半年锂价的上行。所以,10月初至21日,碳酸锂价格均价现已大幅跳涨至18.67万元/吨。

  依照前述将上半年赢利简略年化的预估值,赣锋锂业2021年净赢利为28.34亿元,可是其间并未将三、四季度锂盐价格的上涨核算在内。

  相应的,公司2021年全年可完成净赢利亦要从头上调,当时各方给予公司的2023年盈余预期值亦有望提早完成。成绩的加快完成,又会对个股起到消化高估值的作用。

  Pilbara,澳洲锂矿供应主力之一。本报往期《硬核投研》结合未来可见的供应增量指出,该公司为今明两年可供商场化出售锂辉石的最主要供应方。

  本年7月、9月,Pilbara先后打开两次锂矿拍卖,其间第2次成交价达2240美元/吨,远超榜首次1250美元/吨的价格。

  这直接导致锂盐出产本钱的急速上升。也正是在上述两次拍卖之后,国内锂盐价格开端加快上涨。